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日前，二进制颤动母公司细脂身心健康科技（上海）股份有限公司（下列全称细脂身心健康）顺利完成对美中宜和医疗保健管理工作（集团）股份有限公司（下列全称美中宜和）的股份减持。减持顺利完成后，细脂身心健康控股公司子公司控股公司美中宜和。据报道，本次资本运作数额约为100亿。

↑T8300IC photo

值得一提，功能定位为中高档公立妇幼疗养院的美中宜和曾数度寻求挂牌上市无果，而其在2020年对上海花莲妇产疗养院的全面收购，使得美中宜和保有了极其匮乏的试管婴儿业务执照。市场揣测，本次二进制颤动斥重金全面收购美中宜和，或为在辅助生殖领域东山再起。

二进制颤动全面收购中高档公立妇幼疗养院

传资本运作数额约100亿

日前，细脂身心健康减持美中宜和有关股份后，已经控股公司子公司控股公司美中宜和。

细脂身心健康对美中宜和的全面收购始自2021年9月，细脂身心健康当时首次投资美中宜和，认购17.5748%。至2022年6月，细脂身心健康母公司细脂澳门减持美中宜和41.49%的股份。本次减持顺利完成后，细脂澳门、细脂身心健康分别认购美中宜和69.53%和30.47%。

公开资料显示，美中宜和隶属上海美中宜和医疗保健管理工作股份有限公司，其官方网站介绍，美中宜和母公司保有7家妇幼疗养院、2家综合急诊服务中心及5家北京口腔医院服务中心。由以海外一流的医疗保健服务经营理念为核心经营理念，引入并开拓性地建立了两套疗养院区域化，功能定位为国际中高档公立妇幼疗养院。

据每星期经济新闻报导，有买卖方的有关人士表示，本次资本运作数额约为100亿。8月8日，丹桂资本局联系到细脂身心健康和美中宜和，两方均未透漏本次全面收购的具体事项。

从寻求借壳挂牌上市到被全面收购

美中宜和数度冲关挂牌上市无果

从欲借壳挂牌上市到被二进制颤动列入扶摇直上，美中宜和只经历了3年时间。

2019年2月，启迪古汉（000590.SZ）发布关键性重组公告，其中，涉及的正股金融资产就有美中宜和进行续存并立后，将持有其在上海地区的主要营运金融资产的续存公司的全部或大部分股份，转让差额方式为股份加钱款。

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由此可见，两方因规模旗鼓相当较大，也被业内认为是美中宜和欲借壳挂牌上市。但很快，关键性重组被中止。启迪古汉称，中止原因系买卖多方没能就本次买卖方案的核心经营理念条文达成一致一致同意。

2020年10月，中金公司官方网站发布美中宜和首次公开发行股票并挂牌上市辅导备案信息公示，但2021年两方中止了辅导协议，美中宜和的挂牌上市计划再次落空。

丹桂资本局注意到，功能定位于国际中高档公立妇幼疗养院的美中宜和，颇受资本青睐。2018年年初，远洋集团母公司的远洋资本，顺利完成对美中宜和数亿的战略投资；2018年2月，新希望集团股份有限公司对外宣布集团参与了美中宜和的新一轮融资。除此之外，美中宜和背后还不乏药明康德（603259.SH；02359.HK）、高瓴、国科投资等公司的身影。

获试管婴儿通行执照

产科营收占比大降，辅助生殖将成主力

2019年，美中宜和创始人胡澜在接受媒体采访时表示，公司主要从产科的孕产服务为发展切入点，在12年发展中已经开始向上下游延展，实现为消费者提供全生命周期服务闭环。胡澜所指的生命周期服务，目前已涵盖儿科、试管婴儿、医美等上下游业务。

到了2020年4月，美中宜和顺利完成对上海花莲妇产疗养院的全面收购，保有了试管婴儿业务执照，在本就匮乏的试管婴儿执照中分得一杯羹。

国家卫健委官方网站显示，2017年-2021年6月底，全国经批准开展人类辅助生殖技术的医疗保健机构从451家增加到539家，但手持试管婴儿执照的民营机构仍然非常稀少。

事实上，中国辅助生殖服务市场主要由公立医疗保健机构组成。弗若斯特沙利文数据显示，就IVF（试管婴儿）取卵周期而言，国内辅助生殖第一股锦欣生殖（01951.HK）2018年在中国市场排名第三，份额仅为3.9%，前两位均为国有疗养院。

今年3月，锦欣生殖首席执行官董阳曾透漏，目前行业中辅助生殖营运机构持有IVF执照的400多家中，民营机构只有40多家。而在这些民营机构中，能维持每年5000例以上IVF周期的仅有3家。

丹桂资本局注意到，2020年，胡澜曾在美中宜和顺利完成对上海花莲妇产疗养院的全面收购后对媒体透漏，目前，美中宜和的产科业务在总体业务的占比，已经从最初时的80%下降到40%。我们这一次全面收购了花莲疗养院，标志着辅助生殖这个领域已经真正成为美中宜和的主力板块，这也是一个里程碑事件。

试管成功率和什么有关

此外据报道，咨询机构久谦中台2022年4月的一份纪要显示，目前美中宜和生殖收入在集团收入中占比小于10%，未来5年预计会将生殖收入做到集团收入的20%。