坤和助孕：专治“不孕不育”资本市场

据IPO早知道最新消息，锦欣不育医疗保健集团公司股份有限公司（以下简称锦欣医疗保健）已经向联交所递交了挂牌上市申请，计划定增4亿至6万美元，估值约30万美元。里尔证券和摩根士丹利是本次发行的联合保荐人。

近几年，国家全面开放了京籍之后，新生儿数量并没有市场预期中的明显增长。恰好相反，出生率正在急遽降低。

Medinipur中因由，一方面是虽然日常生活生产成本压力或是心态的转变，年轻人对于生育新一代的欲望愈来愈低；另一方面，虽然环境污染、工作于日常生活平衡不良以及其他不健康日常生活方式因素，不育不育率正急遽下降着。

锦欣医疗保健的招股中提到，2017年，我省约有4770多亿不育母女，市场预期2023年增至5620多亿。而根据我省人口协会、中共贵州省委联署发布的《我省不育不育现状调研报告》显示，我省的不育不育率从20天前的2.5％-3％攀升到12.5％-15％，累计病人人数超过6000万。

金融行业头部企业

作为我省领先的高端辅助不育服务项目供应商，锦欣医疗保健终于将目光投向了民营企业消费市场。

综观整个金融行业，锦欣医疗保健也算颇受欢迎。按进行的IVF治疗周期性和辅助不育政府机构产生的收入上看，锦欣医疗保健在我省名列第三（消费市场份额分别为3％和3.5％），在所有国有辅助不育服务项目政府机构中名列第一。

辅助不育医疗保健服务项目生产成本较低，固定资产投入较少，因此锦欣医疗保健的利润率较可观。2017年、2017年和截止2018年9月30日的前9个月，公司毛利分别为1.33亿港币、3.02亿港币和3.13亿港币，利润率分别为38.3％、45.6％和46.7％。

但是相比一些辅助不育金融行业挂牌上市公司90％以上的利润率，锦欣医疗保健46.7％也并不算高。主要是虽然锦欣医疗保健在竞争中为了招揽客户压低了价格，一个周期性的试管婴儿服务费约5-6万，而锦欣医疗保健仅需要3.4万元左右。较低的服务费招揽了更多的客户，辅助不育服务项目2018天前三季度销售收入同比增长了50％。

就民营企业消费市场上看，在国家京籍政策的激励和不育不育率下降的大背景下，愈来愈多的民营企业看好这个金融行业，纷纷进驻。2015年，锦欣医疗保健获得KKR股权投资的发展战略股权投资。2018年，锦欣医疗保健在KKR股权投资和中信银行旗下信银股权投资的领抛出完成了第二次发展战略股权融资，跟IDG包括Z200民营企业、华大基因黑格尔。

目前锦欣医疗保健的股权投资人都是比较知名的政府机构，有如此大背景，赴港挂牌上市股权融资自然也是顺理成章的事。根据其招股，此次挂牌上市筹得的资本金65％将被用作锦欣医疗保健的对外收购和扩张，及招聘医疗保健专业人士（包括医生及胚胎师）；25％用作股权投资研发、改善品牌专注度等；10％用作营运资本金及一般企业用途。

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亚洲地区生意不够，美国消费市场来凑？

虽然亚洲地区不育不育率不断下降，但虽然许多不育母女缺乏关于辅助不育服务项目的足够知识和教育，我省的辅助不育技术服务项目占有率pulchre6.5％。恰好相反，美国的占有率相对较低，约30％。

并且，虽然愈来愈多的我省病人谋求辅助不育、精子和精子冷冻保存等更广为的服务项目优先选择，大量我省人到海外谋求辅助不育服务项目。美国拥有较低的服务项目水准、更广为的服务项目优先选择及更加个人化的定制服务项目，成为我省不育母女非常多优先选择的地方。

2017年，约7200名国际病人前往美国谋求辅助不育服务项目，62％来自我省；其中5150名国际病人前往加利福尼亚州，70％来自我省。预计2023年，前往美国谋求辅助不育服务项目的我省人数达到13500人。

锦欣医疗保健看到了这一机遇，不再局限于本省，开始向国外扩张，并优先选择了消费市场增速相对较低的加利福尼亚州，于2018年12月收购了在美国西部辅助不育服务项目消费市场中名列第一的HRC Fertility。此次收购之后，锦欣旗下目前有成都西囡、深圳中山、美国HRC三大辅助不育技术中心。

千里迢迢赶赴美国求子的我省病人可能怎么也想不到，医院还是国人自己的。

蛋糕很大，锦欣医疗保健能吃到吗？

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在我省，辅助不育服务项目消费市场仍有较大空间。

在锦欣医疗保健的招股中提到，全球辅助不育服务项目消费市场由2013年的187万美元增长至2017年的234万美元，复合年增长率为5.8％，预计2023年增至318万美元。

以上内容供大家参考，具体情况请咨询上海坤和助孕中心医生。